财联社7月2日讯 大额银行转债的退出成为存续转债市场持续萎缩的重要原因。
财联社注意到，未来两个月内，仅存的6只银行转债中又有两只将先后到期，余额合计近百亿元。考虑到上市银行近年发行转债的意愿有所下降，新增供给困难，机构认为，存续银行转债的稀缺性将进一步提升。
具体来看，目前市场上仅有紫银转债、青农转债、上银转债、兴业转债、重银转债和常银转债等6只银行转债，余额合计884亿元。其中，余额45亿元的紫银转债即将于7月23日到期，距离摘牌仅剩三周，余额50亿元的青农转债也将于8月25日到期。
图：去年以来到期及当前存续的银行转债
（资料来源：Choice数据，财联社整理）
近两年，市场规模持续萎缩一直是转债投资面临的核心议题，而作为机构的底仓品种——大额银行转债退市，更是转债供给收缩的一大主要原因。2025年是银行转债集中退出的一年，数量过半的银行转债到期或被强赎。中信转债、杭银转债、浦发转债等7只银行转债合计发行规模1460亿元，均于当年摘牌。
自2023年起，市场即再无新增银行转债上市。而银行转债发行难除了有监管的因素外，上市银行通过可转债进行融资的意愿也不再强烈。
业内固收分析师指出，主体发行转债的目的是希望以较低成本融资的同时最终实现转股，而银行正股的走势在多数时间偏弱使投资者转股动力不足。此外，银行近年补充资本的渠道丰富，对转债融资形成替代，进一步压低发行需求。
上述存续的银行转债中，即将到期的紫银转债和青农转债未转股的比例超过99%，其他银行转债的未转股比例都在80%以上。若转债到期未能实现转股，发行银行必须对未转股的转债偿还本息，银行的资金压力骤增。此前，光大、中信、浦发等银行的转债在到期前均面临转股比例较低的问题，最后通过引入战略投资者或与股东协商进行溢价转股。
而对于投资者，两个月后全市场的银行转债将仅剩下4只，银行及类银行高评级转债的稀缺性逻辑或进一步加强。
中国银河证券固收首席刘雅坤认为，底仓属性较强的金融转债迎来批量到期窗口，预计将逐步释放近200亿元底仓配置资金，存在较明确的再配置需求。银行板块债底属性最强、隐含波动率低，高评级安全边际扎实，契合到期资金风险偏好，仍是底仓资金的核心替代方向，存量底仓品种的配置稀缺性将相应抬升。
新发银行转债的进程方面，6月底，长沙银行公告继续延长发行转债决议有效期。近年，包括长沙银行、西安银行、厦门银行、青岛银行等均发布过可转债发行预案，但都暂未获得交易所受理。
天风证券固收首席谭逸鸣认为，在中高评级转债密集到期的背景下，年内转债新发供给或难以批量对冲到期规模，转债稀缺性逻辑短期内难以被打破。重点关注下半年银行转债的后续审批节奏，或对明年转债供给风格产生重要影响。
近期，处于待发行的转债有所增多，但以小盘转债为主。据谭逸鸣统计，公告待上市转债已有15 只，合计规模约 220 亿元。
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